艾尔之光技能上周五，A股三大指数集体下跌，截至收盘，沪指跌2.01%，深成指跌2.18%，北证50跌0.65%，创业板指跌2.33%。沪深两市成交额7635亿元。个股上跌多涨少，两市超4600只个股下跌，北向资金净卖出超百亿元。板块题材上，减肥药、医药商业、CRO概念涨幅居前，证券、燃气板块等跌幅居前。

　　今日券商晨会上，中信证券坚定看好A股，天风证券601162）对七月信贷数据进行了分析，华泰证券认为要关注政策选择。

　　中信证券研报表示，政策预期落差、宏观数据触底、外部因素扰动叠加快速冷却市场情绪，但政策不断发力、经济触底回升、盈利拐点将现的大方向依然明确，政策落地速度低于市场预期，当前已落地政策只是一系列政策的起点而非终点，其它增量政策将有序落地，预计地产政策整体力度不会弱于预期，而活跃资本市场的政策将先易后难，美国限投令实际落地弱于之前的媒体报道，对流动性影响仅限于相关行业的一级市场增量部分，A股依然处于年内第三个做多窗口期，短暂波动带来入场良机，建议继续围绕地产、科技、能源资源三大产业主题布局。

　　天风证券研报认为7月信贷弱是债务驱动投资模式退潮、6月透支效应、短期融资需求不足等因素共同作用的结果。但信贷弱并不意味着经济弱。从7月高频数据上看，经济逐步“去地产化”，除地产外的经济指标逐步回暖，经济正在进入复苏的第三阶段。我们认为社融增速见底，信贷有望企稳。四、总的来说，我们认为7月不及预期的金融数据既是中国经济转型下，整体融资规模下滑的结果，也是信贷投放前置、实体融资需求不足的体现。但目前金融数据与经济数据之间的领先滞后关系正在发生变化，市场更应该直接从经济。数据中寻找支撑。随着政策进一步发力、经济内生增长动能增强，我们预计后续社融增速有望在政府债等因素的驱动下触底回升。

　　华泰证券研报指出，上周市场风险偏好明显回落、日均成交额缩量至8000亿元以下，海外美债收益率上行、国内通胀及金融数据仍偏弱是诱发市场调整的主因，资金面修复同样遭遇波动，杠杆资金活跃度回落、北向资金单周大额净流出，向后看8月下旬解禁规模较大，资金面短期或再受供给侧扰动，后续关键点在配置北向何时信心修复。考虑国内基本面+海外流动性，当前A股大势拐点较明朗，考虑风险溢价、市场预期和政策博弈，空间暂以1月底市场高点为锚，短期内政策预期与现实对垒仍是影响市场主要因素，弱金融数据或再度强化政策预期、修复可期，配置上关注电子/医药/工业金属/消费建材/游戏等。

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