军火狂妃上周五早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数大部分时间在平盘线上方震荡。午后，指数经过一波跳水后先后翻绿，并保持弱势震荡直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.56%、跌0.35%、跌0.65%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）39家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比1906：2936，个股平均涨幅-0.35%，亏钱效应显现，两市成交额7370亿，较前一交易日缩量4.11%。北上资金净流出逾41亿。

　　上周五大盘的走势几乎与上周四如出一辙，上午在外围利好的提振下保持红盘，到下午就随着北上资金重新转为大幅净流出而再次走低收跌，至此已基本将周一、周二两天的反弹成果吞噬殆尽，显现继续创新低的苗头。值得注意的，与此同时，同样代表中国资产且受外资影响更大的港股恒生指数，继上周四涨超1%后，上周五又涨超2%，A股和港股在这两天的明显背离，说明当前A股市场低迷的“锅”不应由外资来背，而应主要源于内资投资者信心和季节性资金面因素。

　　近期部分经济数据的回落加重了投资者对经济的悲观预期，是市场信心不足的主要根源之一，未来市场信心的提振自然需要让投资者看到更多宏观经济方面的积极信号，这还需要一个过程。不过，资金面因素应该很快就会得以改善。一般来说，年底由于提现需求增加、商业银行存款考核等因素，资金面往往偏紧。而一旦翻过年后的一季度，基于商业银行追求“信贷开门红”效应以及部分投资者“年终奖”逐步到位，宏观流动性及资金面又往往是全年当中最为充裕的时段，因此即便是投资者对经济的悲观预期尚未改善，也不妨碍出现“春季躁动”行情。从过去二十年的统计来看，一月大盘的上涨概率为60%，二月的上涨概率为75%并且是全年十二个月中上涨概率最高的一个月。

　　最典型的例子就是2019年，之前的2018年从2月开始就呈现持续震荡下跌趋势，直到年底依然是跌跌不休。但刚到了新的一年的第三个交易日，大盘就反转了，从最低2440涨到了4月最高3288，累计最大涨幅近35%。锐叔之所以举2019年为例，还有一点是之前的2018年与今年有不少类似之处：经济方面，2018年受中美贸易摩擦等多种因素影响，导致经济下行压力增大。今年同样受到人家“脱钩”（或所谓的“去风险化”）等因素影响，经济呈现波浪式修复；政策方面，.2018年6月份以后，货币政策、财政政策、监管政策密集调整，不断边际放松。如针对资本市场，2018年10月重磅会议提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，今年也是各类稳增长政策持续发力，724重磅会议则针对资本市场提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。

　　综上所述，锐叔认为，即便后续经济修复仍存在一些不确定性，但单就资金面的变化规律而言，翻年过后的阶段性“春躁”行情仍然值得期待，当前或许就是“黎明前最黑暗的时段”。再结合近年来最后半月里市场大多呈现先抑后扬的特征，维持近日给大家的参考建议如下：轻仓者暂时以观望为主，继续等待回调低吸机会；重仓者若遇反抽，节奏上可考虑适当进行一些战术性高抛低吸，当然也可继续战略性持股待涨。

　　板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，传媒娱乐、房地产、家居用品等涨幅居前，医药、通信设备、煤炭等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，短剧游戏、网络直播等稍显活跃。

　　传媒娱乐是近两月A股市场中表现最强的板块之一，主要是其不断受到短剧、AI应用、电影贺岁档等多种因素催化，而上周五再次成为领涨板块，一大原因是其又迎来了一个新的催化：12月15日，腾讯旗下天美工作室自研派对手游《元梦之星》上线，人气高涨，营销高举高打。根据七麦数据，截止12月16日12点，《元梦》位列IOS免费榜第1，畅销榜第2。另据IT之家 12 月 15 日消息，《元梦之星》上线首日就出现服务器崩溃的情况，由此可见其火爆程度。《元梦》之所以能一上线就成为爆款，得益于其配置了极高级别营销投入，截至目前，营销矩阵以微信为主力（聊天中输入关键词掉落红包并引导下载，创建《元梦》专属游戏圈），抖音（元梦之星标签下视频播放量破20亿），小红书，微博，B站等社交软件全面配合铺量。根据官网，首批激励金额14亿元，其中3亿元用于《元梦》与来自直播、视频、社交等领域的9大内容平台的负责人共同发起“星梦合伙人”计划，为创作者提供流量、官方推荐和现金奖励等扶持。《元梦》是一款派对游戏（Party Game），是一种新品类的游戏。严格意义上来说，派对游戏并没有准确的定义。在海外，这类游戏泛指聚会上可以供众人娱乐的小游戏，多以桌游和互动游戏为主。但随着网络的发展，线上的派对也算在内。在过去几年，随着《糖豆人》《Among Us》《鹅鸭杀》等一众派对游戏的兴起，这个品类的游戏在国内逐渐变得炙手可热。国内，网易于2022年5月上线的《蛋仔派对》也是一炮走红。派对游戏大类属于休闲类游戏，而从游戏的趋势来讲，随着用户疲劳度升高，用户越来越愿意选择节奏快反馈快的游戏方式，休闲类游戏正好满足了这一需求。根据伽马数据，对比2022年和2023年上半年收入排名前100名移动游戏产品类型收入占比，休闲类游戏占比从近0%提升至约5%。派对游戏则融合多种创新玩法，展现超预期生命力，有望成为休闲类游戏的潜力赛道，根据官网披露，此前网易的《蛋仔》注册用户已过5亿（国内游戏用户渗透率达约75%），MAU过亿。根据七麦数据，2023年1-11月，iOS端《蛋仔派对》销售收入为2.22亿美元≈15.79亿元，安卓端流水和IOS端流水比值约为2.5~3倍，《蛋仔》全年全渠道销售收入月可达约8.5~10亿美金。可以说《蛋仔》已验证了派对游戏可以具备较大用户规模和市场空间，而腾讯的加入则有利于撬动增量，进一步扩大派对游戏的用户基础和提升活跃度，打开行业规模上限。而相比《蛋仔》，《元梦》有望取得更好的成绩。这是因为派对游戏一定程度上依赖流量驱动，《元梦》则有望显著得益于微信生态加持，微信生态提供的流量、社交生态、创作者资源可快速压缩新产品的积累周期，叠加本身质素合格，有较大希望做到千万级别DAU，若占据约50%市场份额，则有望取得35亿以上年流水。考虑到派对游戏这一新兴游戏品类的快速发展之势，以及《元梦之星》有望为腾讯游戏贡献可观流水增量，从而带动社交平台、辅助工具、衍生品等相关产业链，大家不妨适当关注一下。

　　周末数据要素、农业、华为鸿蒙、券商等板块都迎来相应的利好，但最超预期或者说最突然的应该是这则消息：12月15日，也门胡塞武装分子多次发动袭击后，四大航运公司暂停了通过红海/苏伊士运河的咽喉要道。这四大航运公司包括全球最大的三家集装箱航运集团地中海航运（MSC）、马士基（Maersk）、法国达飞海运集团(CMA-CGM)，以及全球前五大船公司之一的赫伯罗特（HPL）。地理上，也门旁边的曼德海峡为通向苏伊士运河的必经之路。一旦所有船舶因风险事件为避开曼德海峡，则其效果等同于苏伊士运河关闭，而作为替代航线，亚欧航线改由好望角绕行，对一般亚欧航线天的绕行时间。已宣布暂停提供红海区域航行的4家船公司欧线%的需求增长。近期，欧地、美东航线运价已经呈现显著上行之势：欧地航线市场货运需求较为充足，班轮公司执行12月中下旬涨价计划的同时持续控制市场运力，上周欧地航线日，上海港出口至欧洲、地中海基本港市场运价较上期上涨11.2%和13.1%。北美航线月中下旬开航航次运价，其中美东航线受巴拿马运河拥堵影响，舱位更为紧张，运价涨幅更大。12月15日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为1819美元/FEU和2805美元/FEU，分别较上期上涨9.0%、14.9%。而这次区域局势紧张将导致保险等相关费用抬升、同时市场情绪波动也导致船东方要求更多的风险补偿，即便是对非集装箱船型来说，也有望抬升区域运价。回顾历史看，1）航运效率损失：2021年3月，苏伊士运河拥堵后，集装箱船型运价上涨相对明显，欧线%，而其他船型除干散货好望角型船舶外无明显变化；2）风险溢价提升：2019年10月，伊朗油轮遇袭后，VLCC运价1周内上涨133%。相应的在A股市场，2021年3月-6月，A股航运概念板块指数最多时涨了约20%，同期大盘才涨了不到2%；2019年10月-2010年1月，A股航运概念板块指数最多时涨了约15%，同期大盘才涨了约8%。由此可见，大家短期可根据相关局势变化适当关注一下航运板块。

　　上周五大盘再次高开走低并最终收跌，且已基本上将周一、周二两天的反弹成果吞噬殆尽，显现继续创新低的苗头。短线来看，以往年年末时段市场运行规律最为参考，预计后续市场大概蓝以震荡为主，节奏上或先抑后扬，此外，技术上平均股价指数下方还有个20.37-20.44的缺口未补，后市可能还有向下补缺的倾向，不过补缺后向下的拉力会有所减弱，叠加海外流动性继续改善及降准降息预期升温，后续调整空间应该较为有限。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已相继出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上年初资金面改善之下，市场往往会出现“春季躁动”行情，预计经过一段时间的震荡蓄势期后，大概率还会出现新一轮上升行情。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者暂时以观望为主，继续等待回调低吸机会；重仓者若遇反抽，节奏上可考虑适当进行一些战术性高抛低吸，当然也可继续战略性持股待涨。