夜少的废妻11月20日，本月国产游戏版号提前发放，国家新闻出版署晚间公布了2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款新游获批，已是连续二个月发放数量超过110个。上述获批的新游，包括7款移动兼客户端游戏、1款移动兼网页游戏，其余104款均为移动游戏(含46款休闲益智类移动游戏)。据统计，年初至今，共有1274款新游拿到版号。其中，1184个为国产游戏，进口游戏有90个，总数已经超过去年全年的1075个。华安证券600909）指出，游戏行业政策相较稳定，政策风险较低，现有国内游戏得以稳定运营，新游方面版号持续发放。市场在AI+政策稳定+公司不断推出新游及财务表现良好的外部行业+政策+公司内部三方推动下，游戏行业有望迎来复苏。

　　本次获批新游中，上市公司的产品主要有：冰川网络300533）(300533.SZ)的《潮玩冒险团》、《梦想都市》，恺英网络002517）(002517.SZ)的《洪荒傲剑》、《仙缘箓》，中青宝300052）(300052.SZ)的《火星失落日》、《烈焰飞雪：征战》，游族网络002174）(002174.SZ)的《无尽宝箱》，中国移动600941）(600941.SH)旗下咪咕互娱的《武侠转刀》，ST华通002602）(002602.SZ)的《消消闯天下》，汤姆猫300459）(300459.SZ)的《冒险奇兵》，三七互娱002555）(002555.SZ)的《守卫斗罗》，禅游科技(02660)的《指尖汉堡》，友谊时光(06820)的《咻咻连萌》，东方明珠(600637.SH)的《极限弓箭手》。

　　具体来看，今年国产游戏版号保持每月一次的发放频率，年内有9个月(含本月)发放数量过百，进口游戏共下发5次，频率均较去年有所提升。

　　今年以来游戏大盘整体乏力，特别是Q2开始，产品供给减少，4-7月游戏市场收入同比呈现负增长，直到8月和9月开始回暖，游戏市场收入同比增长15.1%/14.9%，修复趋势显著，若四季度供给继续提升，市场有望进一步向好。拆分来看，移动游戏收入的走势是主要驱动力，其在9月同比增速转正至10.5%，有力拉动了大盘的修复。另外，玩家的重度内容消费、轻量需求、海外需求值得关注，对应主机、小程序游戏、游戏出海三块市场的增长趋势。

　　A股市场，恺英、三七等25年产品排期积极，吉比特603444）、完美有望趋势扭转。

　　恺英网络24年有望上线产品包括《彩虹橙》、《盗墓笔记：启程》、《龙之谷世界》，在手储备包括《斗罗大陆：诛邪传说》、《黑猫警长》《数码宝贝：源码》《纳萨力克：崛起》;三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》，已经在2024年8月首曝演示视频并开启预约，9月发布战斗演示视频，公司在手自研或代理产品有20余款;吉比特自研《M72》《M88》、代理《亿万光年》预计将在2025年上线》和《最强城堡》;完美世界002624）《异环》全平台预约超过280万，线年上线。

　　腾讯在研项目较为丰富，归纳来看包括三类方向，自有IP品牌化、全球知名IP游戏的合作、射击等优势品类，短期重点关注《无畏契约》手游上线进度;网易方面则是《燕云十六声》《FragPunk》《代号：无限大》;心动《出发吧麦芬》《心动小镇》成绩优异，后续关注中国大陆以外地区拓展进度;哔哩哔哩《三国：谋定天下》长线运营，继续投入游戏业务探索;金山软件(西山居)《解限机》尝试机甲对战PC游戏领域。

　　据伽马数据统计，24Q3，中国游戏市场规模为918亿元，yoy+8.92%，qoq+22.96%。其中移动市场规模为657亿元，yoy+1.21%。游戏行业持续复苏，游戏公司运营能力得以验证。另外，游戏公司估值仍处于较低位置，公司财务情况健康，现金流储备良好，有能力在上涨周期提供支持。

　　国泰君安认为，对后续游戏行业乐观，主要源自：1)政策端积极，行业规范程度已经较高;2)玩家鉴赏能力提升、产品可上线平台多元化，优质产品更容易获得认可;3)经历2024年的相对保守后，多数游戏公司在手储备丰富，有望为2025年业绩做坚实支撑。继续看好有优质产品储备、可以在竞争中体现优势的公司。

　　腾讯控股(00700)：3Q2024公司网络游戏收入同比+13%，与预期基本一致。其中国内游戏收入同比+14%，略高于预期，得益于包括《无畏契约》、《王者荣耀》、《和平精英》及《地下城与勇士：起源》等的驱动。根据Nexon披露，3Q2024其中国区收入同比+138%。此外，公司业绩会披露三季度《王者荣耀》流水同比增长，《和平精英》流水同比双位数增长，长青游戏运营持续发力。

　　网易(09999)：Q3新游戏《永劫无间》7月23日上线，暴雪游戏《魔兽世界》回归带来端游显著增长，该游戏DAU对比关闭前增长50%。Q4预期暴雪游戏《炉石传说》回归带来手游显著增量，该游戏DAU较关闭前增长150%。《燕云十六声》、《七日世界》手游等也在储备中。

　　中手游(00302)：中手游坚持打造多元化IP游戏生态体系，形成以“IP资源—自主研发与联合研发—全球发行—自有IP运营-国风元宇宙平台”的核心竞争优势，新游上线计划完备，产品储备丰富。