指险套日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。

　　和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。她说，有苦我们一起分担。每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱，叶檀老师看到，一定会回复。记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。

　　在这个特殊的时刻，科技专栏作家大卫·波格写了一本新书《苹果：最初的50年》，回顾对苹果50年历程，同时，纪念乔布斯。

　　如今，再没有乔布斯那样的人物了。信仰、原则、理想……这些塑造硅谷的灵魂之火，慢慢在熄灭，取而代之的是空前的竞争、掠夺、攻讦。

　　为了缅怀乔布斯，以及那个美好的时代，苹果CEO蒂姆·库克罕见地和大卫·波格做了一场深度对话，带我们领略那个原汁原味的苹果。

　　蒂姆·库克说，自己几乎每一天都会想到乔布斯，不是去想他会怎么做，而是感慨他超前的眼光，和坚定的原则。

　　库克认为，乔布斯最伟大的发明，并非某个产品，而是被其注入灵魂的苹果公司本身。

　　一个想法只要拿出来分享、拿出来辩论，它就会变得更大、更好。把不同视角、不同想法的人聚集到一起，就像把石头放进滚筒里不断翻滚、碰撞，最后会打磨出非同凡响的精彩。

　　在乔布斯眼里，你要对一千件事说“不”，才能对那一件真正重要的事说“是”。

　　库克说，这些东西就是苹果的精神内核，从苹果诞生那天起就存在，现在依然是这样。

　　企业的价值观，让企业变得更加重要，因为只有这样，在一个不断变化、不断摇晃的世界里，才能看清方向，始终朝着北极星走。

　　恐慌情绪暂时告一段落，市场再度回归震荡。本周市场围绕4100点反复争夺，上去很难，下来也不容易。

　　2025年大放异彩的宽基ETF，随着GJD的减持，巅峰不再，反倒是商品型ETF走出了独立姿态。

　　据经济参考报3月11日消息，2026年，全市场ETF较两个月前，缩水了近1万亿元。截至3月8日，全市场1446只基金规模合计5.30万亿元。

　　从大类划分，这两个月缩水最严重的是股票型ETF和债券型ETF，分别下降9900亿和2000亿。

　　商品型ETF、货币型ETF成为少有的“赢家”，两个月分别逆势增长900亿和200亿。

　　宽基ETF的市场情绪明显受GJD的负面影响，越来越多资金选择黄金等商品主题ETF，比如华安黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF年内分别“吸金”332.88亿元、174.66亿元、138.40亿元。

　　据财联社3月9日报道，截至发稿日，百亿私募数量已达126家，再创历史新高。2月份，有4家私募闯入百亿榜。

　　从备案登记情况看，私募热情高涨。相比于1月份，2月全市场有1296只私募基金完成备案登记，环比大涨100%。

　　还记得梁文锋在2019年的演讲《一名程序员眼里中国量化投资的未来》中说，量化投资已经赚了技术面流派原来赚的钱，未来也要抢夺基本面流派赚的钱。

　　几年过去，预言似乎成真了。当前市场，最能赚钱的除了指数型产品，就属量化了。

　　普通投资者很难保持彻头彻尾的独立性，多数人的选择是，与其抗争，不如加入。

　　本周引领市场的主要是两大方向，一类是能源，另一类是AI应用——爆炒“龙虾”。

　　先说能源。随着石油价格走强，以及AI对能源的极度饥渴，新老能源再度成为风口。

　　从工业角度审视AI，其架构可分解为五层，最底层是能源。作为最基础层级，能源是AI基础设施的首要考量，也是制约系统能产生多少智能的瓶颈因素。

　　最近，国内外不少机构预计，为保障能源安全，全球性的新能源需求将激增，户储装机增速预期一再被调高。欧洲、中东等地频繁传出短期爆单的声音。

　　据每日经济新闻3月11日消息，英国商务与贸易部公告，自4月1日起取消33项风电组件进口关税，叶片、电缆等核心部件税率分别由6%、2%降至0，旨在释放220亿英镑投资。

　　在海外需求提振的同时，整个新能源板块的总龙头——宁德时代，也释放重磅利好。

　　2025年，宁德时代全年收入达4237亿，同比增长17%，归母净利润722亿，同比大涨42%。

　　2025年四季度的表现尤为亮眼，单季度收入同比增长37%，环比上涨35%，归母利润方面，同比大增57%，环比增长25%。

　　在新能源增速逐步放缓甚至过剩的情况下，宁德时代还能保持超过40%的利润增速，确实厉害。

　　日韩两国对宁德时代素来关注，日经新闻第一时间便深度分析了宁德时代的业务情况。

　　韩国调查公司SNE Research的数据显示，2025年宁德时代的车载电池装车量比2024年增加35.7%。全球市场份额达到39.2%，比上年提高1.2个百分点，维持全球首位。

　　和比亚迪一样，海外市场成为主要增速来源。2025年，宁德时代海外装车量增速接近40%，超过国内市场的34%。

　　光伏方面，过剩虽然还是主要矛盾，但把欧洲、澳大利亚等地作为主要市场的部分逆变器、储能公司，已经创出历史新高。

　　爆炒龙虾是本周市场的另一大热点。只要身处自媒体之中，相信都接受到OpenClaw的相关信息。

　　OpenClaw在海外已经火了一阵子，为何突然火到国内？离不开官媒和地方政府。

　　3月10日，财联社报道，近日，深圳、佛山、无锡、常熟等多地密集出台支持政策，真金白银鼓励“养龙虾”。

　　佛山市禅城区推出面向公众的“小龙虾”免费部署服务；合肥高新区推出15条硬核举措“养龙虾”，最高补贴1000万元；常熟下场“养龙虾”，对“一人公司”最高拟予600万元支持……

　　3月10日，熄火许久的恒生科技在腾讯带领下，大幅反弹，当日指数上涨2.4%。腾讯的涨幅更夸张，单日超过7%。

　　或许是看到全民级应用的热潮，市场不断传出腾讯全家桶接入OpenClaw或打造智能体的声音。

　　相比于老牌互联网大厂，大模型公司才是最先尝“龙虾”的。MiniMax等公司早早部署，股价也是一涨再涨。

　　让人唏嘘的是，曾经在百度打工的MiniMax创始人，仅用4年就让公司市值超过老东家。

　　前不久开始离场的南向资金，也在OpenClaw刺激下杀了个回马枪。单日净卖出创纪录后，两天便创出单日净买入纪录。

　　据东方财富数据，3月10日，南向资金净买入360亿港元，创历史最高单日净买入纪录。

　　3月10日，国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示，建议相关单位和个人，采取安全措施，防止个人信息被泄露。

　　1、强化网络控制，不给OpenClaw过高权限，不直接把OpenClaw暴露在公网上（涉及个人信息的地方）

　　3月10日，财联社消息，多家券商为保障公司网络与信息安全，禁止员工在公司电脑等资产环境中，安装和使用OpenClaw。

　　3月11日，彭博社引述知情人士报道，包括大型银行在内的政府机构和国有企业已收到通知，出于安全考虑不得在办公设备上安装OpenClaw软件。

　　AI让白领工作自动化，未来的工作将更“蓝”，美国华尔街巨头在补贴蓝领工人。

　　3月10日财联社消息，全球最大公募基金管理公司贝莱德宣布将投资1亿美元用于技术工人培训项目，惠及的技术工人包括电工、水管工、暖通空调技工和钢铁工人等。

　　该计划的目标是在未来五年内惠及5万名工人，以弥补美国日益欠缺的技术工人缺口。

　　贝莱德CEO表示，到2033年，美国预计需要10万亿美元的基础设施投资，用于升级老旧系统并建设新的能源、数字和人工智能基础设施。但仅仅依靠资金是不够的，人才是建设美国未来的核心。

　　3月13日，新浪财经消息，FedWatch的最新概率显示，联邦基金期货市场的交易员目前已经基本排除了9月份降息的可能性，现在认为美联储可能只会在12月份降息一次。

　　3月10日，海关总署数据显示，前两个月，我国出口商品6565.8亿美元，同比增长21.8%，进口4429.6亿美元，增速19.8%。

　　尽管进口增速够快了，还是没赶上出口，导致前两个月贸易顺差增长了26.2%，达到

　　要知道，前两个月，人民币兑美元、欧元等主要货币一直处于升值状态，在这样的背景下，进出口还能这么强，牛大了。

　　据财新网统计，13家国内外机构此前预计，1到2月中国出口增速为6.3%（均值），最乐观的看到12%，进口增速预测均值为5.7%。

　　有人说这是因为调整部分产品出口退税，抢出口的结果，殊不知机构们早已将其计入预测，但还是远超预期，为什么？

　　前两个月，中国对非洲出口增速为49.9%，对东盟为29.4%，对欧盟为27.8%，对俄罗斯为22.7%，对韩国为27.0%，均大幅高于整体水平。

　　截至2026年2月份，中国对东盟、非洲、拉美的出口合并已经占中国出口额的31.2%。

　　前两个月，出口下降的地区，主要是美国。海关总署数据显示，中国对美国出口增速下滑11%，双方直接贸易依赖度进一步下滑。

　　据广发证券等机构整理，前两个月，四大劳动密集型产品（纺织纱线、箱包、服装、玩具），出口同比增速为16.1%，低于整体水平。

　　机电产品和高新技术产品出口才是出口的核心动能。前两个月，机电产品和高新技术产品出口同比分别增长27.1%和26.9%。

　　其中，集成电路、汽车类出口大涨，增速分别为72.6%和67.1%；船舶出口也很亮眼，为52.8%。

　　整体而言，进口增速能这么快，确有低基数的作用。2025年同期，进口增速为-8.4%。

　　数量上，进口增速最快的是食用植物油48.8%、天然气43.3%、肥料32.6%，原油、铁矿砂、稀土、汽车底盘的增速也很快，都在10%以上。

　　上述品类一多半都和石化能源相关，在美伊冲突之前，如此快的进口石化产品，线月份是美伊冲突开始的时点，在节点上进口石化资源品有何变化，未来值得格外关注。如果还能大幅度增长，说明中国进口能力（管道）确实强。

　　从金额来看（刨除上述数量增速较快的品类），集成电路39.8%、自动化设备68.7%、高新技术产品27.7% 位列前茅。

　　据海关总署数据，2026年前两个月，稀土的出口金额下降了15.9%，反倒是进口暴涨了137.7%，为所有进口项中增速最快的。

　　进口大涨，可能是囤积原材料，进一步掌握稀土话语权，毕竟中国在稀土领域最强的不是资源能力，而是加工能力。

　　大豆也很有意思，还有半个多月，老川就要来了，给面子就该加快进口，预防突发就该减少进口，增加筹码。

　　中国的选择是，减少大豆进口，前两个月大豆进口量减少了7.8%，进口金额降低了3.1%。

　　另据彭博报道，在1月份完成1200万吨的大豆采购后，中国对美国大豆的采购基本停滞。

　　美国媒体分析，这可能是为了领导见面做准备。美国交易商则预计中国买家可能会等到9月美国新季大豆上市、价格更具优势时恢复采购。

　　2026年前两个月，中国铁矿石进口增速为10%，在所有品类里不算亮眼，但依然保持在历史最高水平。

　　中国钢铁行业在限制供给，2025年粗钢产量甚至出现了历史性下滑。据统计局数据，2025年中国粗钢产量为96081.2万吨，同比下降4.4%。

　　钢铁生产下滑，铁矿石还在大量进口，中国似乎在各品类都囤积材料，防患未然。

　　据联合早报报道，船舶追踪机构Kpler指出，美伊冲突后，有4艘原本要到中东的铁矿石船只，载着满满的铁矿石改道去了中国。

　　2026年前两个月，中国从日本进口的商品增速为26.5%，出口为8.9%。

　　从日本进口了什么呢？据日经中文网等媒体报道，截至1月份，日本半导体及其他电子元件对华出口大涨超过50%。

　　2026年前两个月，中国对印度出口增长了20%，印度对中国出口增长了超过40%。

　　据《日经亚洲》报道，印度对中国出口大幅增长，主要得益于海产品和电子产品。

　　据印度智库“全球贸易研究倡议”2025年底发布的报告，印度对华电子产品出现不同寻常的上涨。

　　在2025财年的前七个月里，印度印刷电路板对华出口暴增逾2000%，总金额达到4.18亿美元。手机零部件出口增长82%，达到3.62亿美元。

　　据印度学者分析，一方面这可能是中国短时间的需求激增所致，另一方面，也可能是有些品类，中国已经开始放弃生产了。

　　结果显示，2月，中国汽车产量达167.2万辆，销量为180.5万辆，同比分别下滑20.5%和15.2%。

　　合并1、2月份，中国一共完成汽车产量412.2万辆，销量415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。

　　2025年底，我们就不断提及2026年车市有压力。连续大力度的刺激透支了购买力，补贴消退无疑会让车市更加承压。

　　前两个月，中国汽车出口达到135.2万辆，同比大涨48.4%。如果没有快速增长的出口需求，汽车制造业已经入冬。

　　车市整体回落，结构上也开始分化。过去几年最亮眼的比亚迪出现明显颓势，连续被上汽、吉利等竞争对手超越，和奇瑞、长安之间的差距也不大了。

　　以比亚迪为例，2月份起外销超过10万辆，但内销只有9万多辆，有史以来第一次内外需倒挂。

　　3月11日，据联合早报消息，知情人士透露，中国电动车巨头比亚迪正研究进军包括一级方程式赛车（F1）和耐力赛在内的竞技汽车运动，以提升品牌在全球市场的吸引力，目前的选择包括组建自己的车队或通过收购现有车队。

　　据大众官网，2025年大众全年销售额为3219亿欧元，与上年基本持平，全球交付约900万辆汽车，也与上年大体相当。

　　收入和销售情况稳当，但利润让人倒吸一口凉气。2025年，大众汽车营业利润降至89亿欧元，同比大跌53%。

　　大众在官网和电线年度利润承压主要源于，美国关税影响、保时捷商誉减值以及亚洲市场竞争加剧。

　　2025年，大众在华交付汽车270万辆，相比于2024年多了50万辆，继续蝉联在华外资车企销量冠军。

　　销量的增长没有带来更多利润。2024年，大众在华营业利润17亿欧元，为过去十年来最低表现。

　　一旦突破常态，往往没有最低只有更低。据封面新闻消息，2025年，用权益法核算的大众营业利润，为9.58亿欧元，再创历史新低。

　　无独有偶，3月12日公布业绩的日本车企本田，对业绩下滑给出了几乎相同的理由。

　　主营业务归母净利润将由此前预计的3000亿日元盈利，转为净亏损，亏损额最高或达6900亿日元。

　　本田给出的亏损理由为，美国关税变化，北美电动车市场需求增长放缓以及中国市场竞争加剧。

　　综上，当前的局面是，比亚迪们希望加速出海突围，曲线救国，而海外竞争对手则希望力保本土份额，为了活下去，没有人会让步。

　　以创新药ETF为例，净值从2025年9月份的0.771一路跌至当前的不到0.6。

　　纵然沪深两市创新药BD规模越来越大，新药上市速度越来越快，却无法扭转投资者的偏见。

　　某医药首席在度过多年医药分析生涯后，选择放弃一切，到香港大学攻读佛学硕士。

　　她说：医药是悬壶救世的利剑，但职场越久，越发觉得只有身体的健康是远远不够的。人是一个身心的整体，不可切割。这些年，除了看到疾病本身带来的痛苦，更见到身体无恙、学富五车、身价不菲的人们，深陷精神内耗与痛苦泥沼。

　　在极度内卷中体会虚无，让自己对过去深信不疑的商业逻辑和人生信条产生了动摇。她决定换一套底层体系，重新理解这个世界。

　　其中，某创新药产业ETF是韩国投资者净买入最多的，买入金额接近1000万元人民币。

　　从5月1日开始，53个与中国建交的非洲国家100%税目的商品进入中国市场将不用缴纳关税，此前中国已对33个非洲国家实施了零关税政策。

　　25年的时间，美国给非洲1800多种商品免关税，撑起97亿美元出口市场。估计老川的心里话是，我要加关税。

　　近期，不少人以叶檀财经的名义，或xx叶檀、叶檀xx等名义，在各大平台售卖和股市相关的课程，进行和股市相关的直播。 在此，我们声明，任何和股市相关的直播、课程，均与叶檀财经无关，也没有得到叶檀财经或叶檀本人的授权，认可。叶檀财经运营并管理的微信公众号、视频号有且仅有

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