火金派军需官在新加坡乃至整个东南亚，Sea的知名度应该跟腾讯在国内的知名度的地位差不多，甚至它不仅拥有腾讯在娱乐领域的地位，还拥有了阿里在电商领域的地位。

　　美东时间8月17日，被称为“东南亚小腾讯” 的Sea Limited（简称Sea）发布了其未经审计的2021Q2业绩报告，报告显示：

　　（1）2021Q2，Sea实现营业收入22.8亿美元，相比去年同期增长159%，超出市场预期，最主要的驱动因素来自于电子商务业务（EC）；

　　（2）2021Q2，Sea实现净亏损为-4.34亿美元，相比去年同期下降10.14%；去掉股权激励费用的调整后净亏损为-3.21亿美元，对应EPS约-0.60美元，低于市场一致预期的-0.49美元。

　　（3）公司预计，2021年全年，数字娱乐（DE）业务合同金额将在45亿-47亿美元之间，电子商务（EC）业务收入将在47亿-49亿美元之间。

　　随后，Sea以股价的小幅低开迎接了其刚刚公布的二季报。但随后在盘中，其股价触及历史新高，为317.26美元。

　　此后股价略有下滑，截至当天美股收盘，该股涨超6%，报收308.83美元，市值约为1617亿美元。

　　Sea的中文名叫作“冬海集团”，腾讯持股22.9%，旗下集游戏、电商、支付业务于一体， DE业务的主体为Garenal、EC业务的主体为Shopee（国内又称虾皮），此外，数字金融业务（DFS）的主体为SeaMoney。

　　其中，DE业务平台Garena的合同额为12亿美元，同比增速为65%；EC业务平台Shopee的收入也达到12亿美元，同比增速则高达161%，Shopee获得超出公司总体的增长速度，贡献主要增速。DFS业务SeaMoney手机钱包服务的总交易额达到41亿美元，为去年同期金额的1.5倍。

　　相比2020年出现显著增长的主要原因是，2020年各项业务由于受到隔离政策的影响均处于较为艰难的状态。

　　由于目前疫情还未稳定，因此在未来一段时间内，Sea会将主要工作放在适应多变的环境上，并增强处理用户需求的能力。

　　同时，由于疫情的影响，Sea在技术创新、创造更多的工作机会方面加倍，在印度尼西亚、越南、马来西亚等地，公司旗下的Shopee都与当地政府密切合作，建立更多Shopee基地并提供培训，以帮助更多有需要的卖家比如农民等将其产品拿到线的毛利润来看，公司完成约9.31亿毛利润，毛利率约为41%，相比去年同期毛利率23.5%已经实现了约17个百分点的提升，显示了规模效应带来的优势。

　　但从成本构成来看，目前Sea的销售费用相比去年增长迅猛，远超其他成本及费用。

　　分业务板块来看，游戏及电商业务均进展顺利，在下载量、用户数、订单数、成交额等多个指标上创下纪录。

　　二、“低配版吃鸡”游戏Free Fire大火，Garena付费率大幅提升

　　具体到Garena业务，由于在全球范围内活跃用户及付费用户数的强劲增长，

　　今年之前，这款游戏主要在东南亚市场火爆，但是今年Q1，在美国移动游戏市场，《Garena Free Fire》就已经超越《PUBG Mobile》，成了最畅销的战术竞技手游。

　　业绩沟通会上，Sea的创始人Forrest Li 提及，在Google Play上，Free Fire已经累计拥有超过10亿下载量，而Free Fire是第一个取得这个成绩的手机类战斗游戏。

　　2021Q2，Free Fire的月活用户数在Google Play上全球排名第三，而峰值日活更是高达1.5亿人。在东南亚和拉丁美洲、印度等地区，这款游戏已经成为了现象级游戏，火爆了3-8个季度。

　　对于游戏板块业务来说，未来能否打出漂亮的组合拳，在Free Fire进入衰退期后继续打造爆款，是Garena能否继续增长的关键。

　　Sea目前还储备有其他多款游戏，6月在台湾发行了《月光之刃手机版》，这也将成为公司未来游戏组合的重要部分。

　　2021Q2，整个地区依然在疫情笼罩下迎接挑战。Shopee的主要精力在于帮助线下的卖家构建电子商务体系及流程，并为买家提供更多选择。

　　Q2，Shopee的订单总量达到14亿美元，同比增长127%；总成交额（GMV）达到150亿美元，同比增长88%，且从数据来看，过去几个季度，这两个数据均处于逐季提升之中。

　　二季度，根据APP Annie的数据，Shopee在Google Play的购物类APP下载量中全球排名第一，在Google Play和iOS App Store合计购物类APP中下载量全球排名第二。

　　二季度，Shopee的收入与成交额之比在Q2达到7.7%，对Shopee来说，商业化程度也在进一步加深。

　　Shopee的调整后息税前利润（EBITDA）每单亏损为41美分，同比下降了20%。分地区来看，Shopee马来西亚市场已经成为继台湾之后，第二个获得正息税前利润的地区。此外在巴西，Shopee也已经排到了购物类APP下载量第一，并在最受欢迎的APP排行榜中位居第二。

　　SeaMoney的手机钱包服务在Q2共处理了超过41亿美元的支付金额，同比增长150%，这一增长一方面来自于公司付费用户数的增长，另一方面也来自于消费者对于APP更加频繁的使用。

　　作为公司娱乐、电商业务的衍生业务，可以类比“蚂蚁金服”的SeaMoney目前还处于发展的较早期阶段，Q2该部分业务仅实现约8900万美元收入，但增速高达659%，去年同期这一收入数据仅为1200万美元。

　　二季度，SeaMoney的息税前净利润约为-1.55亿美元，相比去年-9700万美元，亏损幅度有所扩大。

　　在泛东南亚地区的六国中（不包括新加坡），现金支付仍占据所有交易的大部分，非现金比例最高为马来西亚约为58%，而最低是菲律宾，占比仅10%。这一比例远低于中国的66%，未来在支付领域，SeaMoney通过构建的娱乐与电商场景，还有较大渗透空间。

　　对于目前的Sea来说，游戏在腾讯早期的扶持下，已经打造出了属于自己的爆款；而在电商业务领域，虽然成立于2015年的Shopee如今只有6岁，但订单数量、APP下载量、成交额等增长数据都非常突出，足以让外界充满期待。

　　从目前机构评级来看，虽然Sea的PS（市销率）高达22倍以上，在互联网公司中也处于高位，但大部分分析师给予的都是“买入”评级。

　　Sea的价值在于，“将腾讯的娱乐与阿里的电商结合起来”这一宏大目标，它已经做到了；与此同时它已经在订单和收入层面取得了成绩。

　　但市值1617亿美元，换算为人民币市值已过万亿，腾讯在港股市值也刚过4万亿港币，阿里巴巴市值不到4万亿港币，以利润体量对比来看，市场对于Sea的预期相当高。

　　如何用利润撑起万亿市值，是接下来这个“东南亚小腾讯”将要面对的最大考验。

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　表情图片发布评论2 条评论精华7708-19 09:24举报他是腾讯+阿里，把国内成熟模式直接复制到新加坡，稳得很